建設(shè)高標準市場體系下的商品現(xiàn)貨交易市場 發(fā)展趨勢

商品現(xiàn)貨交易市場作為市場要素流通體系的重要組成部分，在銜接供需、活躍貿(mào)易、市場定價、優(yōu)化資源配置等方面發(fā)揮著關(guān)鍵性作用。2022年10月16日，中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會勝利召開，大會報告提出要構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制，構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，深化要素市場化改革，建設(shè)高標準市場體系。商品現(xiàn)貨交易市場作為承接生產(chǎn)端與消費端的交界點，其規(guī)范、有序的發(fā)展，有利于帶動上下游產(chǎn)業(yè)集聚升級，刺激內(nèi)需，將為高標準市場體系建設(shè)提供有力支撐。

長期以來，我國一直在探索建設(shè)多層次商品交易市場體系。與發(fā)揮風險管理功能為主的期貨市場不同，現(xiàn)貨市場主要聚焦現(xiàn)貨定價、實物交收功能。然而，在發(fā)展過程中，存在部分現(xiàn)貨交易所采取類期貨、高杠桿、虛假、對賭等方式進行商品交易，擾亂正常的商品交易秩序。2011年11月11日，國務(wù)院正式發(fā)布《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》(“38號文”)，建立由證監(jiān)會牽頭、多部門參加的“清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議”制度，進一步嚴控商品交易的風險，維護市場運行的秩序，激勵行業(yè)改革創(chuàng)新。在經(jīng)歷多年的市場清理整頓和“回頭看”監(jiān)管之后，商品現(xiàn)貨交易市場已基本告別“小散弱”的格局，重新煥發(fā)生機。

2019年2月，由商務(wù)部、銀保監(jiān)會及證監(jiān)會等12部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推進商品交易市場發(fā)展平臺經(jīng)濟的指導(dǎo)意見》明確鼓勵商品市場轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，在依法合規(guī)的前提下探索交易模式和規(guī)則創(chuàng)新，穩(wěn)步推進平臺經(jīng)濟發(fā)展。2022年4月，國務(wù)院發(fā)布《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》，提出加快推動商品市場數(shù)字化改造和智能化升級，鼓勵打造綜合性商品交易平臺，加快推進大宗商品期現(xiàn)貨市場建設(shè)，不斷完善交易規(guī)則。國家層面充分肯定與強調(diào)商品現(xiàn)貨交易市場發(fā)展的合理性和必要性，并對創(chuàng)新性提出了更高要求。

在新時期建設(shè)高標準市場體系目標下，商品現(xiàn)貨交易市場逐漸形成如下發(fā)展特點：

“國資+民營”配合

各地方政府認識到交易場所在行業(yè)發(fā)展中起到的引領(lǐng)和示范作用，開始主動牽頭設(shè)立現(xiàn)貨交易場所，并利用國資平臺出資入股。相比民營資本運作，國資背書下的現(xiàn)貨交易場所具有更高的戰(zhàn)略定位，更強的產(chǎn)業(yè)資源調(diào)度能力，更能規(guī)范化運營，充分服務(wù)實體經(jīng)濟，實現(xiàn)更大的經(jīng)濟和社會效益。如海南通過由政府牽頭聯(lián)合多家國有企業(yè)與產(chǎn)業(yè)主體共同發(fā)起設(shè)立國際能源交易中心，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)資源整合調(diào)度優(yōu)勢，主動融入國家戰(zhàn)略，將構(gòu)建獨具海南自由貿(mào)易港特色的大宗商品定價中心。

“現(xiàn)貨+期貨”聯(lián)動

割裂的交易市場將對商品定價機制的有效性和商品流動效率造成不利影響，現(xiàn)貨交易市場的長遠發(fā)展需要借助兼具市場和金融屬性的期貨平臺，通過期現(xiàn)聯(lián)動，推動資本和實體的良性循環(huán)，從而提高經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力，交易所與交易商都將在期現(xiàn)聯(lián)動中獲益。如浙江國際油氣交易中心的浙油倉單在上期所上線，通過建立上期標準倉單和浙油倉單的雙向倉單資源共享和互通渠道，探索發(fā)展期現(xiàn)聯(lián)動新模式。

“場內(nèi)+場外”協(xié)同

一方面，場外市場作為場內(nèi)市場的延伸及補充，可以加強實物商品價格的傳導(dǎo)機制，滿足客戶對合理定價和遠期風險管理需求。在場內(nèi)交易模式設(shè)計、交收倉庫布局、交易品種開發(fā)等方面，場外市場也為場內(nèi)市場提供實踐經(jīng)驗。如廣西泛糖交易平臺建立訂單農(nóng)業(yè)服務(wù)平臺，著力構(gòu)建貫穿蔗糖產(chǎn)業(yè)鏈上游的平臺化生產(chǎn)服務(wù)體系和管理體系，幫助實現(xiàn)場外市場中糖料生產(chǎn)“耕、種、管、收、運”全鏈條運作，保障場外服務(wù)商與產(chǎn)業(yè)方的穩(wěn)定購銷關(guān)系。

“線上+線下”結(jié)合

通過“互聯(lián)網(wǎng)+”技術(shù)，構(gòu)建一個線上的公共信息服務(wù)平臺，引導(dǎo)跨界資源整合，實現(xiàn)信息、顧客、商品、服務(wù)、配送等線上線下資源共享和優(yōu)化配置。該模式減少商品流通中間環(huán)節(jié)，有效降低商品交易成本，滿足多元化購銷需求。如江蘇惠明農(nóng)產(chǎn)品流通中心依托線上交易為線下滯銷農(nóng)產(chǎn)品打開了銷路，通過建立符合現(xiàn)貨交易習慣的質(zhì)量分級標準，保證線下交收的同時，推動了相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)的形成，實現(xiàn)“價格發(fā)現(xiàn)、產(chǎn)能預(yù)售、促進流通”的目的。

“綜合+特色”并行

商品現(xiàn)貨交易平臺已不僅具備交易功能，也整合了資金清算、倉單交易等模塊，并提供倉儲物流、保險、供應(yīng)鏈金融等服務(wù)，構(gòu)建一個綜合性的服務(wù)平臺。地方現(xiàn)貨交易平臺因地制宜，發(fā)揮地方資源稟賦優(yōu)勢，形成具有地方特色的商業(yè)模式。如山東大宗商品交易中心聚焦“1+1”模式，搭建1個大宗商品交易場所和1個電子倉單綜合服務(wù)平臺，圍繞山東省優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，依托山東日照港口優(yōu)勢，推進山東鐵礦石、橡膠等優(yōu)勢品種上線交易和產(chǎn)業(yè)培育，并設(shè)計調(diào)期交易、訂單專場等業(yè)務(wù)模式，以契合港口貿(mào)易商的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，此外，日照港的貿(mào)易集散功能也為交收倉庫的布局提供便利。

“境內(nèi)+境外”互通

商品現(xiàn)貨交易市場依托現(xiàn)貨基礎(chǔ)，以國際化程度較高的已上市成熟品種為載體，加快引入境外交易者，建設(shè)以人民幣計價、結(jié)算的國際大宗商品交易平臺，形成境內(nèi)外交易者共同參與、相互認可、具有廣泛代表性的商品價格。境內(nèi)外大宗商品交易市場加速互聯(lián)互通是大勢所趨，新型商品交易模式正逐步成型。2021年，上海期貨交易所滬銅指定交割倉庫、上海國際能源交易中心國際銅交割指定倉庫在浦東外高橋港綜合保稅區(qū)揭牌啟用，標志著同一庫區(qū)內(nèi)可實現(xiàn)“國內(nèi)期貨、國際期貨、國內(nèi)現(xiàn)貨、國際現(xiàn)貨”四個市場上的完全流通，整個流通過程，貨物無需移動，沒有附加物流成本。

當前，商品現(xiàn)貨交易市場整體實現(xiàn)規(guī)范化運營，重新起航，呈現(xiàn)出符合時代發(fā)展需求的新趨勢，有利于要素高效流動、價格反映供需、市場有序競爭，增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用和投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用。從區(qū)域發(fā)展來看，地方交易場所的建設(shè)也將成為推動當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大的重要抓手，不僅能夠優(yōu)化當?shù)刭Y源流通配置，強化市場開放程度，進一步強化當?shù)靥厣a(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，同時也會帶動關(guān)聯(lián)領(lǐng)域集聚，促進金融、貿(mào)易、物流、倉儲等配套服務(wù)行業(yè)的高速發(fā)展，進而提升區(qū)域知名度和影響力，從而進一步強化區(qū)域產(chǎn)業(yè)資源要素集聚。

文章來源：安永（中國）企業(yè)咨詢。