為什么交易模式對交易平臺的發(fā)展如此重要

交易模式是一個大宗商品交易平臺成敗的關鍵。隨著疫情結束，全國尚存的大宗商品交易場所都不同程度地面臨著發(fā)展問題。最近一次清理整頓回頭看工作距今已有6年，其間黨中央和省級政府紛紛出臺各種文件，為交易場所的發(fā)展指明方向。平臺如何啟動?如何發(fā)展?在既符合監(jiān)管條件、滿足服務實體經(jīng)濟的同時又能兼顧自身的發(fā)展，核心點是選擇合適的交易模式。本刊經(jīng)過對全國幾十家大宗商品要素市場平臺的走訪，發(fā)現(xiàn)部分運營中的大宗商品交易市場存在一個共性問題：即對交易模式的認知、選擇、實踐操作中或多或少存在一定的偏差;還有部分即將啟動的場所在選擇品種和模式時面臨困惑。鑒于目前已有部分領先的交易場所在多年的探索與實踐中形成了良好的企業(yè)運營能力，可以作為交易場所發(fā)展中的典例，具備學習和借鑒意義。本刊特別策劃，通過探尋行業(yè)典范的發(fā)展路徑，共話交易模式合規(guī)與創(chuàng)新的可行性，為交易場所結合實地情況選擇適合自身的交易模式提供更多的思路與指引。

理清交易市場的功能與定位

探索交易模式首先要理清交易市場的定位。交易市場的功能非常寬泛，其中最基礎的功能是將傳統(tǒng)的線下人工交易轉變?yōu)閿?shù)字化線上系統(tǒng)交易，實現(xiàn)履約保證和效率上的提升;其次是發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)的功能，對沒有期貨品種、即產(chǎn)即銷和季產(chǎn)年銷的產(chǎn)品通過現(xiàn)貨交易進行市場定價，對有期貨品種的多層次商品市場，利用期現(xiàn)結合的方式發(fā)揮價格指引功能;最后是通過平臺升級為行業(yè)引入金融活水，通過數(shù)字化供應鏈金融平臺建設，把非標準化的傳統(tǒng)交易模式改造成標準規(guī)范、公平開放、產(chǎn)融結合的多樣化產(chǎn)品，賦能大宗商品生態(tài)體系建設。

地方大宗商品交易平臺的核心功能是促進產(chǎn)業(yè)流通。交易平臺作為第三方平臺秉持著三公原則，對優(yōu)化傳統(tǒng)線下交易一對一模式中的信譽、糾紛和履約保障問題發(fā)揮積極作用，可以有效解決大宗商品生產(chǎn)流通過程中的痛點。通過優(yōu)化資源配置達到為產(chǎn)業(yè)賦能和降本增效的目的，實現(xiàn)傳統(tǒng)流通方式的提升和價值再造。從市場應用上而言，對于沒有期貨品種的地方特色產(chǎn)品，可以發(fā)揮定價功能，對于有期貨品種的產(chǎn)品，可以解決交收問題及非標準化問題。

對大宗商品交易平臺功能的認知，決定了平臺發(fā)展的目標和定位。也決定了平臺的功能是解決商品生產(chǎn)流通中全部、部分、還是一定數(shù)量的問題，有多少發(fā)揮的空間和多大社會效應。

因地施策選擇交易模式

交易模式的選擇同樣要因地施策。政策層面，全國各省區(qū)的規(guī)定有所不同。有些省份走在先行先試行列，地方主管部門通過發(fā)放交易許可證方式，交易場所可以做介于期貨與現(xiàn)貨之間的交易。某些地方政府文件中明確提出支持期現(xiàn)結合交易模式的發(fā)展，這些區(qū)域內(nèi)的交易場所在交易模式設計上擁有較大的探索空間。而一些地區(qū)則嚴格執(zhí)行《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》(國發(fā)〔2011〕38號)、《國務院辦公廳關于清理整頓各類交易場所的實施意見》(國辦發(fā)〔2012〕37號)兩份文件，某些省份基本禁止有金融化屬性的交易。交易場所在選擇交易模式時，要根據(jù)所在區(qū)域的政策法規(guī)進行考量評估。

由于現(xiàn)貨市場的區(qū)域、行業(yè)、品種不同，因此運行方式和能形成的潛在市場影響力也會各有不同。品種市場化開放的早晚、市場化程度的高低、品種的物理和運行特性等差異，對于交易模式的選擇也會產(chǎn)生深遠影響。

利用現(xiàn)貨交易平臺破圈

中國是世界上大宗商品最大的貿(mào)易國和消費國，然而國際上糧食、能源等重要大宗商品的定價權、控制權均被國際頭部貿(mào)易商壟斷，在現(xiàn)實國際貿(mào)易中與國際頭部貿(mào)易商進行的是二手采購。這樣的交易格局會面臨兩個問題：一是人民幣國際化深度不夠;二是在跨境貿(mào)易中難以采購到生產(chǎn)商的一手貨源。本刊特邀行業(yè)專家針對國際貿(mào)易如何應用現(xiàn)貨交易平臺破圈這一問題提出：可以依托國家級現(xiàn)貨平臺打造全新貿(mào)易形態(tài)和產(chǎn)業(yè)體系。一方面，為企業(yè)提供集約化的供銷產(chǎn)存一體化線上現(xiàn)貨交易平臺，能夠有效整合資源，提供一站式服務，降低跨境貿(mào)易成本，打破傳統(tǒng)線下點對點交易模式，使貿(mào)易主體獲得一站式線上交易、結算、交收的服務，并統(tǒng)一整合倉儲、物流、質(zhì)檢、金融等第三方服務機構資源，有效降低產(chǎn)業(yè)客戶的交易成本，提高經(jīng)營效率。另一方面，現(xiàn)貨交易平臺還能夠與海關、稅務、外管等實現(xiàn)系統(tǒng)對接和數(shù)據(jù)共享，作為貿(mào)易背景真實性的審核依據(jù)，確保交易信息可追溯和有效監(jiān)管。

利用國家級現(xiàn)貨交易平臺功能，對于促進商品高效流通，重塑大宗商品流通管理體系生態(tài)具有重要意義，同時也是實現(xiàn)人民幣國際化戰(zhàn)略、促進國際國內(nèi)雙循環(huán)新發(fā)展格局的有利抓手。

期現(xiàn)結合服務實體經(jīng)濟

在國家倡導期現(xiàn)結合的大勢所趨下，目前很多交易場所都在積極探索期貨與現(xiàn)貨市場的聯(lián)動機制，通過基差貿(mào)易、基差加點價等創(chuàng)新交易模式，切實服務現(xiàn)貨市場。某些地方集中度高的特色品種，如尿素、白糖等，利用第三方現(xiàn)貨交易平臺打造規(guī)范透明、制度完善的交易機制，實現(xiàn)交易、結算、倉儲、物流環(huán)節(jié)數(shù)字化升級，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的同時為產(chǎn)業(yè)引入金融活水，有效緩解了中小民營企業(yè)的融資難題。期現(xiàn)結合領域未來亦有很大的發(fā)展空間。

針對沒有期貨品種的地方特色產(chǎn)品，利用大宗商品交易平臺可以發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)的功能。對于價格波動比較大的農(nóng)產(chǎn)品，如茶葉、中藥材、生姜等地方特產(chǎn)，在實際交易過程中對于價格錨定、風險對沖的需求很大，通過哪種交易模式可以完善其價格發(fā)現(xiàn)機制，進一步滿足市場需求，值得業(yè)界共同探討。

人才培養(yǎng)任重道遠

目前，現(xiàn)貨大宗商品交易市場人才斷層問題突出。一類地方國企股東背景強大、實體產(chǎn)業(yè)基礎較好的交易場所，管理層大多金融綜合專業(yè)水平較高且具備一定產(chǎn)業(yè)認知，但負責業(yè)務層面的團隊人員專業(yè)化程度低，與交易場所的戰(zhàn)略定位和高層管理者之間存在較大的專業(yè)差距。另一類交易場所，則面臨團隊割裂的局面，其金融專業(yè)性和產(chǎn)業(yè)專業(yè)性分割嚴重，如同兩條平行線。運行中偏金融化的人才，在品種的選擇和交易模式制定中，對產(chǎn)業(yè)認識不足、市場調(diào)研下沉深度不夠，這就導致制定出的交易模式在市場運行中極容易走向脫實向虛的境地。而產(chǎn)業(yè)人才因對金融化交易理解不夠，很難將產(chǎn)業(yè)資源真正有效與金融化工具相結合，難以發(fā)揮好金融服務實體產(chǎn)業(yè)的功能。

因此，縱觀大宗商品現(xiàn)貨市場，對于既懂金融專業(yè)又懂產(chǎn)業(yè)運行的復合型人才的培養(yǎng)任重而道遠。

群策群力共尋交易模式創(chuàng)新之路

綜上，對交易場所整體運行邏輯有清晰的認識是地方大宗商品交易場所發(fā)展的根基;對所處區(qū)域政策運行有深入的理解是制定交易模式的必要條件。再加上對產(chǎn)業(yè)和品種的全面了解、高水平的市場組織服務能力、綜合型的專業(yè)人才輸入，以及符合品種特性的交易模式，具備以上基礎條件，才是交易場所成功之道?；诖?，本刊將于近期召開“中國大宗商品交易平臺交易模式研討會”，邀請行業(yè)領軍人物獻策獻計，學習業(yè)界領先的交易模式，集思廣益、群策群力，把握政策利好、搶抓市場機遇，共同促進大宗商品交易市場形成良性發(fā)展格局。(來源：大宗傳媒作者：期報文化傳媒（北京）有限公司總經(jīng)理金影影）